牛的進(jìn)口會(huì)影響聯(lián)邦市場(chǎng)嗎？

?? ? ?導(dǎo)入現(xiàn)在是一個(gè)熱門(mén)話題。 但是，數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口總額的邊際變化不足以影響聯(lián)邦市場(chǎng)的價(jià)格變化。

?? ? ?上周的《行業(yè)概覽》重點(diǎn)介紹了國(guó)際貿(mào)易。 具體而言，它從兩個(gè)不同的角度（噸位/體積基準(zhǔn)和價(jià)值/美元基準(zhǔn)）考察了2010年至2019年貿(mào)易平衡（出口減去進(jìn)口）的影響。

?? ? ?討論的簡(jiǎn)短摘要：現(xiàn)在進(jìn)口總額的邊際變化還不足以影響聯(lián)邦市場(chǎng)的價(jià)格變化。

?? ? ?以噸數(shù)或體積計(jì)：牛肉和小牛肉的進(jìn)口（以cas體重量計(jì)）超過(guò)出口6.3億磅，導(dǎo)致貿(mào)易逆差。相當(dāng)于每周約120萬(wàn)英鎊。因此，“牛肉”噸位對(duì)美國(guó)牛肉供應(yīng)的邊際貢獻(xiàn)約為0.2％。從數(shù)量上看，國(guó)際貿(mào)易本質(zhì)上是一種洗禮。

?? ? ?按價(jià)值或美元計(jì)算：在過(guò)去的10年中，牛肉行業(yè)的累計(jì)貿(mào)易差額接近135億美元；貿(mào)易順差；出口價(jià)值超過(guò)進(jìn)口價(jià)值。從美元角度看，國(guó)際貿(mào)易證明是有利的，并為牛肉生產(chǎn)者帶來(lái)了可觀的利益。

?? ? ?但是，這些討論都沒(méi)有占國(guó)際貿(mào)易的重要組成部分：進(jìn)口牛。進(jìn)口分為三類：

?? ? ?來(lái)自加拿大的屠宰牛。包括飼喂公牛和小母牛，屠宰牛和公牛。

?? ? ?這些牛顯然對(duì)牛肉的總體供應(yīng)做出了貢獻(xiàn)，從而影響了整個(gè)市場(chǎng)。

?? ? ?考慮到過(guò)去十年市場(chǎng)的廣泛交易范圍，進(jìn)口牛對(duì)供應(yīng)的相對(duì)貢獻(xiàn)以及對(duì)整體市場(chǎng)的后續(xù)影響是一個(gè)重要的話題。為了更詳細(xì)地說(shuō)明這一點(diǎn)，下表概述了進(jìn)口總額與聯(lián)邦市場(chǎng)之間的逐年方向匯總。請(qǐng)注意，每種組合都是在過(guò)去十年中發(fā)生的。

?? ? ?本周使這一步驟更進(jìn)一步，并提供了更多背景信息。 它將每年的聯(lián)邦市場(chǎng)與各個(gè)進(jìn)口總量（包括最合適的生產(chǎn)線）作圖。 毫不奇怪，鑒于上表中沒(méi)有概述的趨勢(shì)，兩者之間的相關(guān)性基本上為零（.028）。

?? ? ?因此，R平方為零：飼料價(jià)格的變化均不歸因于牛進(jìn)口量的變化。 這似乎是違反直覺(jué)的-特別是考慮到圍繞國(guó)際貿(mào)易進(jìn)行的許多討論。

?? ? ?但考慮到最近十年來(lái)，從總體平均水平來(lái)看，進(jìn)口牛的數(shù)量上下波動(dòng)僅約30萬(wàn)頭。即使在同期發(fā)生這種規(guī)模的變化，每周的差異也只會(huì)是正負(fù)6,000人左右。

?? ? ?相比之下，在2010年至2019年之間，聯(lián)邦政府檢查的聯(lián)邦ste牛/小母牛屠宰量平均每年為2510萬(wàn)頭，或每周約485,000頭。考慮到美國(guó)養(yǎng)牛場(chǎng)的規(guī)模，一種或另一種供應(yīng)的邊際變化不會(huì)/不可能成為做市商。

?? ? ?這項(xiàng)分析的實(shí)戰(zhàn)教訓(xùn)是什么？根據(jù)過(guò)去十年的數(shù)據(jù)，牛的進(jìn)口和聯(lián)邦市場(chǎng)之間的因果關(guān)系可以忽略不計(jì)：進(jìn)口總額的邊際變化不足以影響聯(lián)邦市場(chǎng)的價(jià)格變化。

?? ? ?進(jìn)口貿(mào)易的逐年差異只是被大量國(guó)內(nèi)供應(yīng)所緩沖和吸收?？紤]到國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的相對(duì)規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)市場(chǎng)受國(guó)內(nèi)屠宰和牛肉總產(chǎn)量等其他因素的影響更大。

?? ? ?顯然，如果進(jìn)口數(shù)量突然激增或下降到超過(guò)過(guò)去十年的水平，情況可能會(huì)改變。但是目前，由于進(jìn)口牛的數(shù)量變化有限，國(guó)內(nèi)牛的供應(yīng)變化和隨后的牛肉生產(chǎn)對(duì)于確定飼喂牛市場(chǎng)的總體方向具有重要意義。

?? ? ?Nevil Speer總部位于肯塔基州鮑靈格林（Bowling Green），并擔(dān)任食品來(lái)自何處（WFCF）的行業(yè)關(guān)系總監(jiān)。本文所表達(dá)的觀點(diǎn)和見(jiàn)解不一定反映WFCF或其股東的觀點(diǎn)和見(jiàn)解。